医疗器械行业国内领先企业分析——迈瑞医疗、新华医疗、迪安诊断

相比于全球医疗器械市场，近三年中国医疗器械市场的结构已趋向优化但结构依然严重不平衡。早期中国医疗器械市场中，中低端产品占据了将近70%的比例，而高端产品仅占30%左右的比例，而国际医疗器械市场的结构为高端产品占55%，低端产品占45%。如新华医疗、迪安诊断、乐普医疗、鱼跃医疗等积极开拓高端市场及寻求出海发展。

典型企业分析一：迈瑞医疗

　　迈瑞医疗主要从事医疗器械产品的研发、生产制造、营销和服务，主营业务包括生命信息与支持领域、医学影像领域和体外诊断领域。

　　2018年10月，迈瑞医疗在深圳创业板上市，2018年公司市值达到1327亿，为A股创业板市值最高企业，同时也是目前A股医疗器械行业收入与利润规模最大企业，2018年营业收入达到137.53亿元，2014年-2018年营业收入年复合增长率为15.1%，归母净利润复合增长率为68.69%。

　　2019年上半年营业收入达82.06亿元，同比增加20.52%，有望在2019年下半年继续保持增长态势。2019年前三季度业绩公告显示，2019Q1-3 实现收入 123.79 亿、归母净利润 36.71亿、扣非归母净利润 36.23 亿、经营性净现金 32.84 亿元，分别同比增长20.42%、26.74%、27.34%、33.97%。

典型企业分析二：新华医疗

　　医疗商贸板块：新华医疗创新的商业模式，为新华医疗的主要营业收入板块，2017-2019年上半年基本保持50%以上的收入来自该板块。

　　医疗器械板块：为新华医疗第二大营业收入，2017-2019年上半年呈增长趋势，2019年上半年实现9.91亿，毛利率为38.32%。产品线中的感染控制设备的品种和产量已稳居国内第一，以医用电子直线加速器为代表的放疗系列产品，处于国内领先水平。

　　制药装备业务板块：主要业务是面向制药行业提供无菌注射剂、固体制剂、中药制剂、生物制药的制药工程及设计、整体解决方案、单机设备及制药领域内的工艺研究及技术服务。

　　医疗服务板块：聚焦于医院投资建设、运营管理、血液透析、供应链平台等业务方向。逐渐形成了以肾脏病专科医院及血液透析中心为主体，以终末期肾病治疗和血液透析为主要业务的肾脏病业务板块。

典型企业分析三：迪安诊断

　　迪安诊断的研发费用比例趋势在降低，并且迪安诊断的研发资金投入在2018年也仅仅为1.6亿元，与国内龙头企业迈瑞生物有一个数量级的差距，与国外医疗公司差距更大。但迪安诊断的上游产品转化方面取得重大进展，共取得三类注册证2项，二类注册证1项，备案产品增加到23项，目前有2个三类诊断试剂产品进入注册程序，病理和分子诊断产品进一步丰富。

典型企业分析四：乐普医疗

　　乐普医疗为包括器械、制药、医疗服务和移动医疗的心血管全产业链平台型企业，在心血管疾病预防、诊断、药物治疗、手术治疗、术后康复、慢病管理及再预防的全生命周期内为患者服务。

　　2014年以来，乐普医疗的营业收入、综合毛利率、净利润保持增长的趋势，主要得益于医疗市场的持续稳定增长，同时也得益于公司在研发、生产和市场营销等方面取得的竞争优势。

　　据2019年三季报显示，报告期内乐普医疗实现营业收入 58.80亿元，同比增长 28.25%;实现归母净利润 16.12 亿元，同比增长 40.99%;实现扣非归母净利润 13.29 亿元，同比增长 35.55%。

　典型企业分析五：鱼跃医疗

　　2019上半年家用医疗、医用呼吸与供氧、医用临床和外贸产品分别占总收入的40.5%、29.2%、23.4%和6.2%。其中，家用医疗板块方面，线上平台业绩增长突出，同比增速在40%以上，线下平台在人员、机构调整、终端精细化策略的影响下，也达到10%以上的增长。

　　从各领域情况来看：

　　1)家用医疗，实现收入10.12亿元，同比增加24.5%，毛利率为39.02%，同比增长9.3%;

　　2)医用呼吸与供氧：实现收入7.29亿元，同比下降6.5%，毛利率为46.6%，同比上升0.5%;

　　3)医用临床：实现收入5.85亿元，同比增长19.9%，毛利率为50.2%，同比增长3.1%;

　　4)外贸产品：实现收入1.56亿元，同比增长21.9%，毛利率4.3%，同比增长48.6%。

典型企业分析六：蓝帆医疗

　　蓝帆医疗目前拥有研发技术人员总共465人，占企业总人数的10.41%。公司十分重视自主研发，2018年研发投入18,290.96万元，比上年同期的4972.44万元增长了267.85%。同年，蓝帆医疗新增专利技术37项，累计已申请的专利达221项。艾媒咨询分析师认为，自主研发技术将进一步巩固蓝帆医疗的行业地位，并推动企业继续发展。